成都埃文特种合金有限公司

国际金价的波动起伏也让从事黄金珠宝首饰加工和销售的企业感受到了一定压力，珠宝行业掀起一股并购整合潮。六福珠宝宣布收购金至尊，曾在业内被传为一段佳话，日前老凤祥股份有限公司(以下简称“老凤祥”)发布公告称，为提高黄金珠宝首饰核心产业竞争力，上海老凤祥将收购上海城隍珠宝有限公司(以下简称“城隍珠宝”)100%股权。据估算，此次收购价格将超过2亿元。对此有分析人士表示，随着金价不确定性加大、金饰需求放缓、中小品牌经营风险陡增，珠宝行业的并购行动还将加速，行业的集中度也将越来越高。

收购价或逾2亿元

在我国珠宝行业的重要市场上海，老凤祥、老庙黄金、亚一金店、城隍珠宝被誉为上海珠宝行业的“四大金刚”，不过今后，这一局面将发生变化，因为城隍珠宝或将被老凤祥收购，上海珠宝市场将呈现三足鼎立的局面。

老凤祥日前发布了董事会第三次(临时)会议决议公告称，为提高“老凤祥”黄金珠宝首饰核心产业竞争力，同意下属孙公司上海老凤祥银楼有限公司收购上海城隍珠宝有限公司100%股权。按照上海联合产权交易所56%的股权1.16亿元的价格计算，此次老凤祥收购城隍珠宝的价格逾2亿元。

对于城隍珠宝而言，若收购完成，对于公司未来的发展也是一件好事。相关资料显示，城隍珠宝是一家以黄金铂金、珠宝玉石经营为特色的大型国有控股珠宝企业，公司拥有覆盖上海市各城区以及江浙皖鲁豫五省的数十家珠宝连锁店。不过，城隍珠宝的业绩却并不稳定。截至今年7月底，城隍珠宝实现营业收入3.13亿元，营业利润为475.77万元，净利润为324.86万元。不过，由于经营业绩不振，城隍珠宝总资产也由2012年底的3.17亿元，跌至今年7月底的2.44亿元，净资产由2012年的9528.98万元，跌至当前的7245.27万元。

并购将利于品类结构调整

虽然近年来“中国大妈”对黄金饰品的消费能力已经让世人有目共睹，但是消费力被过度透支也是不争的事实。一些以黄金首饰为主营业务的珠宝企业也面临一定压力。有分析师表示，随着金价不确定性加大、金饰需求放缓、中小品牌经营风险陡增。而龙头公司逆势大举扩张也是危中求机。

对于此次并购，高盛高华证券的相关分析认为，上海城隍珠宝有限公司处于城隍庙豫园商圈，共有覆盖上海(9家店)及五省的数十家珠宝连锁店(其中江浙豫25家直营店)。其公司品牌可追溯至20世纪30年代，是上海位居老凤祥、老庙、亚一之后的第四大本地品牌，翠珠玉宝品类较有特色。如果本次交易成功，将有助于老凤祥实现资源整合，扩大市场份额;有助于优化公司在上海豫园核心商贸区布局乃至整个上海区域的竞争格局;有助于提升老凤祥品牌的市场形象，并进一步强化公司在翠珠玉宝品类的优势。

也有分析人士表示，老凤祥此次并购可以实现品类结构(从黄金转向非黄金)和经营模式(从加盟转向半直营)转型，对于提升企业竞争力还是大有裨益。

行业集中度将提升

除了品类结构的丰富，也有业内人士认为，渠道是珠宝行业最重要的护城河，渠道为王，通过收购兼并，能够快速增加门店数量和销售规模，提高区域的渗透率。老凤祥此举也有着加固渠道布局的考虑。

事实上，早在去年，珠宝业界已经有并购整合的大举动。六福集团宣布斥资3.01亿港元收购香港资源控股旗下中国金银已发行股本50%的股份。同时，香港资源还将向六福集团发行本金为5708万港元的可换股债券。双方约定，未来将共同对中国金银投资1.5亿港元，用于运营资金及业务扩张。事实上，中国金银为香港资源主要附属营运公司，拥有珠宝连锁品牌金至尊。香港资源公关人士对外界表示，未来公司将与六福联合运营金至尊品牌。

对于此次并购，中投顾问研究员薛胜文分析认为，六福收购金至尊的初衷是扩大其内地市场的销售渠道，而金至尊在内地的门店数量可观，品牌形象已经基本成熟，将与六福珠宝产生协同作用。六福集团主席兼行政总裁黄伟常接受媒体采访时也坦言，金至尊在内地的经营店已超过400家，网络版图广阔。六福与金至尊在内地一向是相辅相成，一齐发展互相有利。

前瞻产业研究院《2013-2017年中国珠宝首饰行业产品市场深度调研与投资前景分析报告》显示，目前在中国内地二线城市开设一间90平方米的珠宝首饰店面，从店面筹划至开业的成本需250万元，若统筹规划可使成本有所降低，保守以200万元/间为基础估算，若六福集团自行开设416间店面，成本需8.32亿元。与斥资仅3亿元相比，至少节省5亿开店费。

老凤祥并购城隍珠宝，也有一部分原因是为了渠道扩张并降低成本。此前老凤祥曾对外界表示，2014年公司仍要把专卖店的扩张放到首要位置上，更大范围地运用和配置各种资源和市场，推进老凤祥专卖店在全国的均衡布局。老凤祥计划今年全年专卖店新增数量不少于120家。截至2013年底，老凤祥专卖店数量已达到916家。虽然城隍珠宝的直营店数目不多，但是也在一定程度上为老凤祥的渠道扩张节约了一定的时间和成本。

也有业内分析人士表示，经济增长放缓、金价下行、需求转弱的市场更考验珠宝企业的经营能力，中小珠宝企业及加盟商无论是品牌溢价、经营周转、精细化管理还是套期保值能力均远逊于龙头企业，规模及品牌优势明显的龙头企业依靠兼并收购等方式，市场份额有望加速提升。珠宝行业的并购行动还将加速，行业的集中度也将越来越高。